资产配置与绩效评估(-118张)课件.ppt

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1、第十四章第十四章 资产配臵与绩效评估资产配臵与绩效评估 投资人投资人的特征与目标的特征与目标 投资组合的构造投资组合的构造与与资产配臵策略资产配臵策略 共同基金及其投资策略共同基金及其投资策略 投资规划实例投资规划实例 单项资产与资产组合单项资产与资产组合绩效评估绩效评估 投资组合投资组合调整调整 一、投资人一、投资人（一）投资的目的（一）投资的目的 实现财务上的自主、自有实现财务上的自主、自有 应付财务紧急状况或财务危机的需要；应付财务紧急状况或财务危机的需要；满足未来特定支付的需要，比如购房支出、满足未来特定支付的需要，比如购房支出、汽车支出等；汽车支出等；为退休做准备；为退休做准备；留给

2、后代继承的财产。留给后代继承的财产。?（二）投资人的特征（二）投资人的特征 财务生命周期财务生命周期 累积阶段（累积阶段（period of accumulation）巩固阶段（巩固阶段（period of preservation）支出阶段（支出阶段（period of the use of the investors assets）1、累积阶段投资者特点、累积阶段投资者特点 有相对稳定的收入来源有相对稳定的收入来源 住房、交通、教育的住房、交通、教育的支出往往超出收入，支出往往超出收入，投资者的债务增加投资者的债务增加 开始积累资产，而净资产值则较小开始积累资产，而净资产值则较小 具有较长

3、的投资期限和不断增长的盈利能具有较长的投资期限和不断增长的盈利能力力 会进行一些风险较高的投资以期获得高于会进行一些风险较高的投资以期获得高于平均收益的收入平均收益的收入 2、巩固阶段投资者特点、巩固阶段投资者特点 收入超过了支出收入超过了支出 开始减少债务，积累资产，为未来的开始减少债务，积累资产，为未来的退休提供保障退休提供保障 巩固现有资产与积累资产巩固现有资产与积累资产并重并重 投资具有长期性，中等风险的资产对投资具有长期性，中等风险的资产对他们更具有吸引力他们更具有吸引力 在获得收益的同时，保住现有的资产在获得收益的同时，保住现有的资产 3、支出阶段投资者特点、支出阶段投资者特点 已

4、退休，已退休，不再有薪水或工资收入不再有薪水或工资收入 其生活费用由社会保障收入和先前投资收其生活费用由社会保障收入和先前投资收入来补偿入来补偿 会选择低风险的投资来保住储蓄的名义价会选择低风险的投资来保住储蓄的名义价值值 尽管投资组合总风险要比巩固阶段低尽管投资组合总风险要比巩固阶段低,但是但是仍然会进行一些风险较高的投资仍然会进行一些风险较高的投资,例如普通股例如普通股,以以抵补通货膨胀对资产造成的损失抵补通货膨胀对资产造成的损失 一生中净财富的升涨情况一生中净财富的升涨情况（三）处于不同阶段个人的投资目标（三）处于不同阶段个人的投资目标 1、影响投资决策的因素、影响投资决策的因素 财务状

5、况的差别财务状况的差别 对财务状况的考察包括对资产、负债、人力资本对财务状况的考察包括对资产、负债、人力资本（未来收入）的分析（未来收入）的分析 投资态度投资态度 投资者对风险的不同态度，决定了其在不同的金投资者对风险的不同态度，决定了其在不同的金融工具和不同的期限间进行选择融工具和不同的期限间进行选择 时间时间 长期投资具有很高的时间价值长期投资具有很高的时间价值 税收税收 不同的金融工具具有不同的税收特征，投资者在不同的金融工具具有不同的税收特征，投资者在做出投资决策时，会把税收作为收益的减项加以考虑做出投资决策时，会把税收作为收益的减项加以考虑 2、投资者风险承受能力的影响因素、投资者风

6、险承受能力的影响因素 投资者本人的工作收入情况及其工作的稳定性；投资者本人的工作收入情况及其工作的稳定性；投资者配偶的工作收入情况及其工作的稳定性；投资者配偶的工作收入情况及其工作的稳定性；投资者及其家庭的其他收入来源；投资者及其家庭的其他收入来源；任何可能的继承财产；任何可能的继承财产；投资者年龄、健康、家庭情况及其负担情况；投资者年龄、健康、家庭情况及其负担情况；任何对投资本金的支出计划，如教育支出、退任何对投资本金的支出计划，如教育支出、退休支出或任何其他的大宗支出计划；休支出或任何其他的大宗支出计划；生活费用支出对投资收益的依赖生活费用支出对投资收益的依赖 3、可承受投资风险的问卷调查、可承受投资风险的问卷调查 问卷包括的内容如下：问卷包括的内容如下：基本资料：姓名、性别、年龄、婚姻状况、家庭子女基本资料：姓名、性别、年龄、婚姻状况、家庭子女数。数。投资状况：需要规划的整笔投资金额与定期定额投资投资状况：需要规划的整笔投资金额与定期定额投资额。额。理财倾向测验：衡量投资人主观的风险偏好。理财倾向测验：衡量投资人主观的风险偏好。流动性需求：流动性需求：两年之内可能需要变现的投资额